独门招数精妙何在？ 股市王者有何软肋？ 鼠年霸业能否守成？
“天下风云出我辈”，东方不败如此诠释江湖与英雄，在风起云涌的中国股市中，这些翻云覆雨的人物也让人印象深刻，让记者们忍不住八卦一番。翻开去年开放式基金的业绩榜单，赫然名列前五的基金各有自己的一套武功门路，而各大掌门人的功绩经历也都与武侠卷籍中的英雄豪侠有着惊人的相似之处。
在他们优异回报的背后隐藏着哪些故事呢？王牌基金经理为何能在去年成就如此业绩，投资中有哪些独到之处，又有哪些短板呢？在数年中，这些王牌基金已经有些变数，它们又面临哪些机遇和挑战呢？
笔者不妨借用金庸笔下的人物一一道来。值得一提的是，本文武侠对号入座仅供娱乐，博读者一乐。
华夏大盘精选
2007年年度总回报：226.28%
掌门人：任我行 王亚伟
任我行，顶厉害人物的典型，武功高，手段狠，眼光独到，深谋远虑。
王亚伟，出身历史猛庄——华夏证券，在选股上似乎仍然带有当年券商操盘的印记。
任我行，不只武功超然，个性更是特立独行。
王亚伟，不走寻常路，不买同行重仓股。
2007年三季度报告显示，王亚伟重仓持有长春经开(600215行情,股吧)、岳阳兴长(000819行情,股吧)这类具有资产注入、生物疫苗等梦幻题材的股票，而在可查明细的二季度报告中，王亚伟更是持有*ST广厦(600052行情,股吧)、*ST春兰(600854行情,股吧)、*ST方兴(600552行情,股吧)、ST 仁 和(000650行情,股吧)、*ST 南控(000716行情,股吧)五只一向被同行业普遍避之不及的亏损股，而广厦更是作为第二重仓股出现，这类股票的暴利机会，来自重组的信息不对称。
在操盘上，王亚伟更是堪称凶悍。比如去年四季度新的10大重仓股中，一下冒出四个新面孔。又比如*ST广厦去年一季度末前10大流通股股东，还没有看到王亚伟身影，去年二季度即位列第一大流动股股东，其间该股曾出现五次涨停。
不过，去年末王亚伟也经历了长春经开地产注入利好落空，出现连续暴跌的窘境，一度成为媒体争相报道的话题。
“他是国内顶尖波段高手”，华泰证券LOF投资经理这样评价他。“他本身就负责华夏的股票投资，通常是先买了股票然后让手下研究员写报告，好通过投资委员会的审议。”公募基金同行这样说。
华夏同门普遍表现出一点儿追逐题材股的意思。比如在2007年三季度，华夏红利(行情,净值,基金吧)重仓大秦铁路(601006行情,股吧)、中国国航(601111行情,股吧)、唐钢股份(000709行情,股吧)；华夏回报(行情,净值,基金吧)重仓大秦铁路、南方航空(600029行情,股吧)；华夏优势增长(行情,净值,基金吧)重仓中国远洋(601919行情,股吧)、南方航空；华夏稳增重仓吉林敖东(000623行情,股吧)、辽宁成大(600739行情,股吧)，以上股票都具有产业整合、资产注入等预期。
武林评价：借用一句广告语——王亚伟的成功来自不走寻常路，回避了金融、地产这类基金普遍重仓的品种，而是在题材挖掘和波段操作上下苦功。自成一派的武功，自然傲视中规中矩的中原武林。不过，长期暂停申购以保持8个亿小规模，以及ST广厦这类流通盘不到10亿股品种的入选，似乎在大盘精选盛名之下，留了些许耐人回味的东西。
华夏大盘07三季度前10大重仓
股票代码
股票名称
市值占比
600598
北大荒
4.11%
600028
中国石化
3.58%
600215
长春经开
3.35%
000888
峨眉山Ａ
3.13%
000819
岳阳兴长
3.06%
000877
天山股份
2.62%
600823
世茂股份
2.07%
600240
华业地产
2.03%
600408
安泰集团
1.99%
600067
冠城大通
1.88%
华夏大盘07四季度前10大重仓
股票代码
股票名称
市值占比
000819
岳阳兴长
3.32%
000877
天山股份
2.86%
000888
峨眉山Ａ
2.61%
600122
宏图高科
2.39%
000959
首钢股份
2.37%
600240
华业地产
2.24%
600598
北大荒
2.06%
600067
冠城大通
2.00%
600570
恒生电子
1.97%
600894
广钢股份
1.88%
第1页:独门招数精妙何在？第2页:华夏大盘精选第3页:中邮创业核心优选第4页:博时主题行业第5页:光大保德信红利第6页:今年以来基金表现一览
中邮创业核心优选
年度总回报191.51%
掌门人：独孤求败 彭旭
又是一个老牌券商出身、公募基金猛将的代表。
彭旭先生，圈内人称“猛人”，经济学硕士，10年证券投资经验。曾任港澳证券投资银行部、投资部总经理，华夏证券委托理财部总经理、投资总监。曾任中邮核心优选(行情,净值,基金吧)经理，现任中邮创业基金管理有限公司投资总监兼中邮核心成长(行情,净值,基金吧)基金经理。
与王亚伟相似的是，彭旭的高业绩一直话题不断。作为公司的招牌，中邮核心优选是典型的“双高”——高业绩高换手。
根据WIND数据，自建仓完毕到2007年3月30日，中邮核心优选累计交易量与基金资产净值平均值达到606%，折合年周转率为1450%。从2007年初至2007年6月底，其换手率也高达358.02%，折合年周转率超过600%，这一水平也大大超过同期206只偏股基金的平均股票换手率。
2007年很多一贯以长期持股著称的价值型基金风光不在，其中一个很大的原因就是换手率较低，没有通过积极波段操作提高收益，但是热点纷呈的市场为擅长积极投资的基金提供了有利的条件，高频率的换股和波段操作，成为提高业绩的有力武器。
市场一度盛传，因为投资风格过于激进，彭旭被证监会“打招呼”，甚至一度有其辞职消息传出。尽管最终彭旭留在中邮，并胜任投资总监，但是中邮公司负责投资和销售的副总王文博和茅云江却先后离职。
中邮基金成立之初，王文博曾表明了自己的投资理念——在股票投资方面，将坚持以价值、趋势和策略为核心精选个股，严格控制组合风险和流动性风险，通过动态的组合调整实现收益最大化。
在实际操作中，中邮系基金确实显示出独到的选股能力，比如唐钢股份、双鹤药业(600062行情,股吧)，都是在价值投资大框架下的黑马股。不过，记者对比发现，其2007年三季度、二季度前10大重仓股仅有两只重叠，持仓结构进行了大比例调整。
统计显示，从2006年9月29日到2007年3月6日，中邮核心优选基金投资的股票中市值与净值比超过5%的股票有17只，其中交易频繁的超过一半。在个别股票操作上甚至出现了第一天买入第二天卖出的现象。这显然谈不上价值投资和稳健投资。
武林评价：王文博最初在证监会广州监管局任上市部副部长。
彭旭是老华夏证券委托理财部总经理和投资总监。
他们的冲突是必然的，而中邮基金持有人的呼声则是：如果彭旭辞职，我们就赎回。
目前，彭旭已经改任核心成长基金经理，似乎低调了很多，但正如金庸笔下的独孤求败，寥寥数笔已经写就传奇。但在巨量申购增肥成150亿规模的大胖子之后，擅长频繁操作的中邮核心优选，今年还能重复当初30亿规模时的神话吗？
独孤九剑的特点是只进攻不防守，敌越强则越强，敌有一招我有一招，敌有千招我有千招。但相应的，敌弱则我弱。在2008年初的市场暴跌中，中邮系基金一度成为下跌的领头羊，而在同类型基金中的排名也出现了明显下滑。
中邮核心优选回报率一览 一周回报率
四周回报率
十三周回报率
数值
排名
数值
排名
数值
排名
-8.03
78
-12.97
111
-12.10
89
二十六周回报率
08年以来回报率
五十二周回报率
数值
排名
数值
排名
数值
排名
5.73
40
-10.67
101
123.01
4
根据理柏截至2月1日评级 人民币进取混合型共128只
中邮核心优选07二季度前10大重仓
股票代码
股票名
市值占比
600050
中国联通
6.6150%
600030
中信证券
4.3783%
600019
宝钢股份
3.9606%
600739
辽宁成大
3.4730%
000039
中集集团
2.5437%
000709
唐钢股份
2.4261%
000898
鞍钢股份
2.3793%
600022
济南钢铁
2.2740%
600655
豫园商城
2.1310%
000488
晨鸣纸业
2.0921%
中邮核心优选07三季度前10大重仓
股票
代码
股票名称
市值占比
600050
中国联通
6.6150%
600030
中信证券
4.3783%
600019
宝钢股份
3.9606%
600739
辽宁成大
3.4730%
000039
中集集团
2.5437%
000709
唐钢股份
2.4261%
000898
鞍钢股份
2.3793%
600022
济南钢铁
2.2740%
600655
豫园商城
2.1310%
000488
晨鸣纸业
2.0921%
博时主题行业
年度总回报189.93%
掌门人：令狐冲 詹凌蔚（已转投长盛基金）
算是一种巧合。
《笑傲江湖》中的令狐冲身在华山名门，且位列大师兄，不过功夫却一直差强人意，直到机缘巧合学会独孤九剑，成为江湖一等高手。
詹凌蔚在博时基金一直做主题行业的基金经理，博时是名门，业内率先倡导价值投资，口号是“价值投资发现者”，且在2003年价值投资第一次崛起的五朵金花行情中，因为超前市场重仓上海汽车(600104行情,股吧)而成名。
不过，此后博时备受质疑，因为投资总监肖华一直坚定（也有人质疑是固执）持有老金花，而遭受宏观调控和市场下跌的双重打击。博时主题的表现也一直不温不火。
博时主题行业是国内第一只主题投资基金，以消费品、基础设施和原材料行业的细分行业为主要对象。城市化、工业化及消费升级是我国经济发展和经济结构变革的重要方向，其内在逻辑是城市化必须借助工业化，工业化反过来促进城市化，而城市化和工业化所带来的财富积累必将促使消费升级。博时主题行业的这个内在投资逻辑架构，从今天来看依然是极富大局观和前瞻性。
博时主题行业基金2005年1月6日成立，截至今年4月5日，运作两年多的时间，复权单位净值增长率为189.80％，业绩表现在同类型基金中只是位居中游。不过，自从肖华离开博时转投私募，博时基金重新设计了投资研究架构，使得公司业绩重新崛起，而主题行业更是表现抢眼。
从该基金历来的报表看，其重仓股一直非常符合基金合同的规定，钢铁、石化、运输、金融这些都是典型的白马股，詹凌蔚更强调的，应该是行业景气度的深刻把握，以及大类资产配置的超前性。
从最近一年的表现看，博时主题的绝对收益在同类基金中排名逐步快速上升趋势，最近一年的考虑分红再投资的回报率无论各时段都高于市场平均水平。风险调整后收益——Jensen指标(单位风险获得的收益)排名全部进入同类基金同期表现排名的前15％。
武林评价：巧合。汽车、石化、钢铁2003年达到顶峰，在2007年又再度崛起。博时基金的业绩在四年中也完成了轮回。
还是巧合。令狐冲成名后传任衡山派掌门，而詹凌蔚北飞长盛基金担任投资总监。
还会巧合？令狐冲最终浪迹江湖，而詹凌蔚呢？
另一个悬念是，接任的基金经理郑晓峰尽管担任过博时社保组合股票基金经理，但他能延续詹的风光吗？
博时主题回报率一览 一周回报率
四周回报率
十三周回报率
数值
排名
数值
排名
数值
排名
-7.81
128
-10.75
127
-9.03
122
二十六周回报率
08年以来回报率
五十二周回报率
数值
排名
数值
排名
数值
排名
4.09
117
-9.00
127
85.65
92
根据理柏截至2月1日评级 人民币进取混合型共128只 易方达深证100ETF
年度总回报185.33%
掌门人：张三丰 马骏
天下武学首推少林武当，不过，金庸笔下的武当并不是功夫最高的，《倚天屠龙记》中张三丰就曾被小人物捅过一刀。但是武当派太极功夫讲究的借力打力、以柔克刚，确是武术的至高境界。
在指数暴涨、大盘股疯狂的2007年，被动型投资的指数基金优于绝大多数主动型基金，而在包括ETF在内的众多指数基金中，追踪深证100指数的易方达基金表现更优。
其实，评价指数基金的根本准则并不是回报率，而是看追踪指数的偏离度，误差越小的越好，并不十分体现基金经理的个人意志。不过，由于大盘股业绩优异、流动性好，是大部分基金必须配置的品种，而指数基金始终处于满仓状态，所以形成了人人抬轿我来坐轿的局面，最终借（大盘）力打力，无招胜有招。
易基深证100ETF在2007年的骄人业绩，从根本上反映了去年市场的上涨结构。
深证100主要以万科A、华侨城A等地产股和中金岭南(000060行情,股吧)等有色金属股为主要成份股，这同以金融股居多的上证50指数有显著区别。在2007年，深证100指数跑赢其他指数基金的业绩基准，正是表明了地产和有色金属股的涨势最凶。
武林评价：有色金属是典型的周期性股票，而房地产股票目前的成长趋势，机构投资者分歧也比较大。在宏观调控累计效应逐步释放的2008年，深证100还是最好的指数标的吗？
二三线成长股和各种投资主题跃跃欲试的今年，被动型投资还会显著超越主动型基金吗？
光大保德信红利
年度总回报175.52%
掌门人：郭靖 许春茂
第二次华山论剑时，郭靖作为新生代对阵洪七公。后者绝学是降龙十八掌，乃武学中至刚至坚的拳术。柔能克刚，但也须视柔的功力是否胜刚而定，以洪七公的修为，纵然周伯通以至柔之术对敌，却也未必能胜。但郭靖学习了左右互搏的方法，右手出空明拳，左手出降龙掌，刚柔相济，洪七公的拳招虽然刚猛无双，竟也奈何他不得。
在具体选股上，许春茂似乎就体现出了这样一种刚柔并济、合二为一的特点。观察其2007年三季度报告可以发现，在前10大重仓股的行业选择上，其并没有超出金融化工汽车这些大概念，但是在具体品种选择上，云天化(600096行情,股吧)、苏州高新(600736行情,股吧)、山东海化(000822行情,股吧)、江铃汽车(000550行情,股吧)等股票，却明显区别于同行业的共同选择，他的同行们大都选择了上海汽车等白马股。
光大红利从操作上表现出很强的前瞻性。其在2007年三季度报告中提出，四季度将从着眼08年行业配置的角度，加大对食品饮料、医药、通讯设备、零售等行业的配置比重，理由是这些行业内的优秀公司盈利增长确定、对经济周期的敏感性较弱、在估值压力经过时间的消化以后，在四季度或跨年度行情中，将会有较好表现。
以上判断，在2007年年末的两个月市场下跌调整中，得到了充分体现。
这种选择，可以说是许春茂的独到之处，因为其重仓的股票普遍属于中小流通盘，对于一个12亿规模的基金来说，这样做可以造就黑马股，而且资产运作效率高，但是对于一个120亿的基金来说，就无法复制这种模式，因为会产生流动性风险。
光大红利07三季度10大重仓股 股票代码
股票名称
市值占比
600096
云天化
5.17%
600030
中信证券
3.70%
600028
中国石化
2.79%
000822
山东海化
2.48%
600736
苏州高新
2.33%
000550
江铃汽车
2.32%
600036
招商银行
2.25%
600533
栖霞建设
2.11%
000933
神火股份
2.02%
000898
鞍钢股份
1.98%
武林评价：光大保德信在去年是新生代的典型。该公司成立后一直业绩表现不佳，业内推测是因为外方股东过于执着于成熟市场的选股模型，而不顾及中国市场实际。去年光大保德信横空出世，业绩大幅度提升正是发生在公司投研系统重新改造之后，这一点同郭靖在二次华山论剑的表现颇为相似，只是时日尚短，功力尚未达到顶峰，还需要更多时间的磨砺。
今年以来基金表现一览
序号
名称
2007年收益率
名称
今年以来收益率（截止2008-2-20）
1
华夏精选
226.24
华夏精选
5.31
2
中邮优选
193.97
东吴双动力
5.04
3
博时主题
188.61
华宝增长
4.09
4
深100ETF
185.35
德盛精选
3.72
5
光大红利
175.07
光大红利
2.38
6
华安宏利
166.25
合丰成长
2.19
7
国海弹性
164.34
金鹰精选
2.02
8
广发聚丰
157.68
上投优势
1.8
9
上投成长
156.76
华夏成长
1.69
10
红利ETF
154.86
宝康消费品
1.6
11
华安MSCI
154.07
中 小 板
1.58
12
光大增长
153.96
华宝动力
1.34
13
华夏优增
153.66
方达精选
1.15
14
兴业全球
152.44
光大增长
1.12
15
长信增利
152.23
方达成长
0.97
16
融通深100
151.54
兴业全球
0.92
17
长信金利
151.23
合丰周期
0.89
18
上投优势
150.28
长信增利
0.89
19
博时精选
149.93
鹏华50
0.85
20
中 小 板
149.25
华安成长
0.82
21
南方绩优
149.22
德盛小盘
0.81
22
广发小盘
148.19
南方绩优
0.8
23
180ETF
146.39
宝盈鸿利
0.72
24
中信红利
146.38
中银增长
0.72
25
诺安股票
145.27
嘉实优质
0.58
26
长城久泰
145.02
华夏复兴
0.49
27
光大量化
144.49
瑞福优先
0.31
28
融通景气
143.97
国投成长
－
29
方达精选
143.1
南方盛元
－
30
中银增长
143.05
富国天合
-0.07
31
万家180
142.54
华安宏利
-0.08
32
融通先锋
141.05
上投阿尔法
-0.11
33
上投阿尔法
139.93
长城优选
-0.19
34
国泰精选
139.67
华安创新
-0.2
35
华宝成长
139.49
信诚成长
-0.22
36
华宝增长
138.68
国投创新
-0.27
37
华泰中国
137.79
方达科讯
-0.4
38
融通巨潮
136.45
华宝成长
-0.44
39
大成2020
136.19
银河稳健
-0.46
40
景顺鼎益
135.81
融通深100
-0.51
41
50ETF
135.79
大成景阳
-0.58
42
南方高增
135.65
华泰中国
-0.65
43
方达策略
133.88
嘉实稳健
-0.72
44
招商成长
133.88
荷银首选
-0.75
45
建信优选
133.77
国泰金鹰
-0.88
46
德盛精选
133.2
深100ETF
-0.91
47
大成300
133.11
鹏华价值
-0.92
48
金鹰优选
132.39
上投内需
-0.96
49
鹏华价值
131.67
嘉实增长
-1.08
50
华夏成长
130.73
南方高增
-1.09
51
嘉实 300
130.32
国泰精选
-1.23
52
国投创新
129.9
鹏华治理
-1.24
53
华宝动力
129.37
德盛优势
-1.27
54
中海成长
129.25
金鹰优选
-1.32
55
汇丰龙腾
128.36
申万新动力
-1.33
56
巨田基础
128.02
国投核心
-1.35
57
鹏华50
127.81
华夏行业
-1.38
58
天治核心
126.33
万家公用
-1.43
59
嘉实服务
125.61
南方积配
-1.51
60
大成价值
125.42
南方隆元
-1.52
61
信诚成长
125.41
方达策略
-1.6
62
银华优质
125.18
宝盈沿海
-1.61
63
交银成长
124.76
广发小盘
-1.62
64
银河稳健
124.36
光大优势
-1.78
65
嘉实稳健
123.76
长信银利
-1.78
66
方达50
123.25
嘉实服务
-1.79
67
德盛小盘
121.91
海富通优势
-1.87
68
银华优选
121.66
华夏优增
-1.91
69
博时裕富
121.58
诺德价值
-1.99
70
长盛精选
120.24
领先增长
-2.02
71
东吴双动力
120.01
上投成长
-2.05
72
诺安价值
119.34
华宝精选
-2.09
73
荷银精选
119.06
富国天益
-2.13
74
银华88
118.86
银华主题
-2.15
75
鹏华收益
118.81
长城消费
-2.19
76
富国天益
118.38
中邮优选
-2.23
77
国泰金鹰
117.33
国海弹性
-2.23
78
万家公用
116.76
南方精选
-2.29
79
新蓝筹
116.25
招商成长
-2.4
80
富国天合
115.9
长信金利
-2.42
81
长盛100
115.49
工银成长
-2.46
82
国投核心
114.88
国泰金牛
-2.52
83
景顺增长2
114.59
广发聚丰
-2.57
84
长信银利
114.37
工银价值
-2.6
85
申万新动力
114.28
荷银精选
-2.61
86
长城消费
113.68
景顺鼎益
-2.75
87
方达成长
113.17
景顺优选
-2.75
88
华安创新
113.05
中欧趋势
-3.04
89
南方积配
112.4
长盛同德
-3.1
90
融通成长
111.95
大成价值
-3.11
91
交银精选
111.75
交银成长
-3.11
92
海富通优势
111.65
建信恒久
-3.13
93
泰信优质
111
盛利精选
-3.16
94
合丰成长
110.39
添富增长
-3.18
95
银华主题
110.27
中邮成长
-3.25
96
景顺成长
109.12
富国天博
-3.28
97
嘉实增长
107.39
融通领先
-3.36
98
景顺增长
106.97
鹏华收益
-3.41
99
添富增长
105.58
海富通股票
-3.53
100
景顺资源
104.4
国海潜力
-3.59
101
招商股票
102.4
宝盈策略
-3.64
102
工银价值
100.39
长城久富
-3.71
103
盛利精选
100.3
泰信优质
-3.75
104
建信恒久
98.88
长盛成长
-3.76
105
宝盈沿海
97.67
中海成长
-3.81
106
长盛成长
97.58
景顺蓝筹
-3.83
107
荷银首选
97.51
新兴成长
-3.85
108
海富通股票
97.02
博时主题
-3.88
份额加权平均
－
130.37
－
-3.01